歐洲中央銀行4日再度推出寬松貨幣政策，而且是降息與購(gòu)買資產(chǎn)雙管齊下，政策火力之強(qiáng)超出市場(chǎng)預(yù)期。歐央行[微博]希望此舉能夠提振經(jīng)濟(jì)，使歐元區(qū)通脹率達(dá)到理想水平。不過(guò)，在重重風(fēng)險(xiǎn)與阻力之下，歐央行若想破除當(dāng)前增長(zhǎng)遲滯、物價(jià)走低的通貨緊縮“魔咒”并不容易。
歐央行行長(zhǎng)德拉吉當(dāng)天稱，“隨著我們的措施逐步對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)生作用，(歐元區(qū))通脹率將逐漸回到接近于2%的水平。”
維持通脹膨脹率處于合理水平是歐洲中央銀行的主要職責(zé)。歐央行前行長(zhǎng)特里謝曾對(duì)記者說(shuō)，約2%的通脹率是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體公認(rèn)的合理水平，過(guò)高和過(guò)低都是不健康的。而目前歐元區(qū)0.3%的通脹率顯然處于不健康狀況，另一方面，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)陷入停滯，甚至有再度衰退的風(fēng)險(xiǎn)。
面對(duì)通縮挑戰(zhàn)，歐央行不惜把已經(jīng)為負(fù)的利率水平繼續(xù)拉低，同時(shí)，德拉吉也放言，要把歐央行的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模擴(kuò)大到2.7萬(wàn)億歐元，即2012年初歐洲債務(wù)危機(jī)最嚴(yán)峻時(shí)期的高位。
從貨幣政策上看，歐央行目前與美聯(lián)儲(chǔ)處于不同周期。這是因?yàn)樨泿耪呷Q于經(jīng)濟(jì)狀況。美國(guó)方面，鑒于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇相對(duì)穩(wěn)健，美聯(lián)儲(chǔ)專家正在討論如何在適當(dāng)時(shí)機(jī)，以適當(dāng)幅度收緊貨幣政策，而在歐洲，一輪又一輪的寬松政策似乎不見盡頭。
德拉吉的最新舉措表明了歐洲經(jīng)濟(jì)面臨的艱難處境。最大挑戰(zhàn)在于，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)無(wú)處尋。盡管與前幾年相比，債務(wù)危機(jī)已經(jīng)不再成為一個(gè)緊迫的話題，但歐洲遠(yuǎn)未走出債務(wù)危機(jī)的陰影。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，在未來(lái)五年甚至十年，歐洲都將在減債努力中掙扎。正如美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)薩默斯所言，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)停滯會(huì)成為發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的新常態(tài)。
債務(wù)累積、福利制度拖累、老齡化、制裁俄羅斯的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)……眾多負(fù)面因素給歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)重重加壓。而要真正恢復(fù)增長(zhǎng)，歸根到底要進(jìn)行結(jié)構(gòu)改革。但與結(jié)構(gòu)改革伴生的社會(huì)代價(jià)又使歐洲政客舉步維艱。
實(shí)際上，歐洲的中央銀行家深知，貨幣政策并非拯救經(jīng)濟(jì)的萬(wàn)靈藥，但面對(duì)物價(jià)低迷，投資者謹(jǐn)慎，消費(fèi)者縮手的情況，歐央行必須要有所作為。至于這些舉措能在多大程度上起效，目前還是個(gè)巨大的問(wèn)號(hào)。
