港股大漲568點(diǎn)，升幅9個(gè)月最勁，續(xù)創(chuàng)6年高位；成交亦見(jiàn)配合，破千億元。有基金分析，大成交升市如今天延續(xù)，追貨定將更明顯，新高還在后頭。技術(shù)走勢(shì)顯示，恒指圖突破25500點(diǎn)關(guān)，挑戰(zhàn)上升軌阻力，倘突破則上望26000點(diǎn)心理關(guān)口。
摩根大通指出，中國(guó)踏入新興市場(chǎng)的牛市樂(lè)園，滬港通是正面催化劑，當(dāng)局需求更健康的股市以抵銷房地產(chǎn)弱勢(shì)，首選中國(guó)南車(7.14, 0.00, 0.00%, 實(shí)時(shí)行情)(01766)、中石油(00857)、中國(guó)建筑(12.54, -0.20, -1.57%, 實(shí)時(shí)行情)(03311)、光大國(guó)際(00257)及聯(lián)想(00992)。
iPhone6概念大發(fā)威，除息前的中移動(dòng)(00941)，昨成交達(dá)55.8億元，收?qǐng)?bào)101.7元，闊別6年重新成為“紅底股”。中移動(dòng)今開(kāi)市前除息1.54元，影響相當(dāng)于恒指約29點(diǎn)，其在美國(guó)掛牌的預(yù)托證券(ADR)提早反映，截至本港今晨4時(shí)，折算報(bào)99.6元，較港收市價(jià)低2.1元。其他iPhone概念股亦造好，瑞聲(02018)升5.6%、騰訊(128.2, -1.10, -0.85%, 實(shí)時(shí)行情)(00700)升2.9%、信利(00732)升2.5%，相關(guān)股份成交達(dá)88億元。
俄羅斯及烏克蘭同意長(zhǎng)久?；穑瑲W美股普遍造好，恒指夜期收?qǐng)?bào)25314點(diǎn)，跌1點(diǎn)，成交3,093張。截至本地今晨4時(shí)，匯豐(00005)ADR報(bào)83.85元，較港收市價(jià)83.65元高0.2元，計(jì)及整體藍(lán)籌ADR表現(xiàn)，相當(dāng)于恒指跌70點(diǎn)。
“基金未有因大升市而急轉(zhuǎn)樂(lè)觀，內(nèi)地憧憬降準(zhǔn)(下調(diào)存款準(zhǔn)備金率)，加上昨服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)好，帶動(dòng)升市，但市已升得多，故保守一些。”渣打財(cái)富管理投資策略主管梁振輝指出，內(nèi)地周二升市而港股無(wú)升，故昨日是追回兩天升勢(shì)，“大市升勢(shì)集中于iPhone6概念股，內(nèi)銀及內(nèi)房股只是跟隨大市上升，擔(dān)心炒風(fēng)短暫，升勢(shì)未必持續(xù)?！彼m(xù)指，亞洲其他地區(qū)未見(jiàn)造好，未確認(rèn)強(qiáng)勢(shì)。
但他指整體市場(chǎng)氣氛開(kāi)始改善，若今天連續(xù)出現(xiàn)大成交及大升市，升勢(shì)會(huì)更獲確認(rèn)，但短線仍要觀望3大事件，包括是內(nèi)地?cái)?shù)據(jù)，尤其是月中的新增貸款、美國(guó)儲(chǔ)局議息及歐央行[微博]動(dòng)作，“儲(chǔ)局收水將于10月完成，預(yù)期議息聲明對(duì)低利率水平的啟示，至于歐洲，料今日不寬松，第四季都會(huì)做。”
貝萊德全球首席投資策略師孔睿思(Russ Koesterich)繼續(xù)看好股票，偏好亞洲新興市場(chǎng)，認(rèn)為經(jīng)得起短期波動(dòng)的長(zhǎng)期投資者，或會(huì)想把握歷史性的便宜估值而增持股票。內(nèi)銀抽升，但中央?yún)R金副董事長(zhǎng)李劍閣指，因當(dāng)局鼓勵(lì)公私混合所有制，未來(lái)可能減持大銀行股份，以引入更多民間資本，但未有透露時(shí)間。
恒指昨收?qǐng)?bào)25317點(diǎn)，升568點(diǎn)或2.3%，跑贏環(huán)球股市；國(guó)指升316點(diǎn)或3.2%，跑贏大市，收?qǐng)?bào)11312點(diǎn)；主板成交1,005億元。(香港經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào))
滬港通“通車”日期下月初公布
滬港通下月“開(kāi)車”，消息透露，預(yù)期監(jiān)管機(jī)構(gòu)將于十月初正式宣布滬港通的通車日期。
根據(jù)港交所(00388)行政總裁李小加早前表示，監(jiān)管機(jī)構(gòu)將在滬港通推出前約兩個(gè)星期公布“開(kāi)車”日子。因此市場(chǎng)估計(jì)滬港通會(huì)在十月中或下旬正式出臺(tái)。不過(guò)，早前就有消息指出，由于十月十三日推出的時(shí)間會(huì)較緊迫，故“開(kāi)車”機(jī)會(huì)較低，滬港通于十月二十日及二十七日“開(kāi)車”，均在考慮之列，當(dāng)中并以在十月二十七日“開(kāi)車”可能更適合，但暫未有最后定案。
滬港通尚有不少事宜尚待處理，包括證監(jiān)會(huì)[微博]需要批準(zhǔn)港交所就滬港通所作的《交易所規(guī)則》及《中央結(jié)算系統(tǒng)一般規(guī)則》修訂、認(rèn)可港交所及上交所[微博]的自動(dòng)化交易服務(wù)牌照(ATS)、中港證監(jiān)會(huì)就兩地跨境監(jiān)管和執(zhí)法事宜簽訂有關(guān)合作備忘錄、上交所與港交所需簽訂滬港通的框架協(xié)議、以及國(guó)家稅務(wù)總局[微博]就“滬股通”稅項(xiàng)作出厘清等。消息指出，預(yù)期有關(guān)事宜將在本月中至本月尾陸續(xù)完成。
換言之，滬港通的所有相關(guān)事宜將在本月底前完全準(zhǔn)備好，然后由監(jiān)管機(jī)構(gòu)拍板宣布正式出臺(tái)日子。(東方日?qǐng)?bào))
港交所中移動(dòng) 成滬港通百日股王
今日是滬港通宣布后的第100交易日，論最受惠股份，三大贏家分別是港交所(00388)、中移動(dòng)(00941)及聯(lián)想(00992)，累積升約4成。三大贏家各有優(yōu)勢(shì)，眾所周知，港交所是市場(chǎng)最看好的滬港通直接受惠股，由于預(yù)期10月才啟動(dòng)，券商看好估值調(diào)升，目標(biāo)價(jià)斗牛。
彭博社綜合券商12個(gè)月目標(biāo)價(jià)由4月滬港通宣布時(shí)的131.7元，升至昨日的189.04元，升幅約43.5%；而現(xiàn)價(jià)亦由129元水平升至182.9元，升幅約41%，雖然市值急增598億元，但現(xiàn)價(jià)仍未偏離估值，走勢(shì)仍合理。
至于中移動(dòng)及聯(lián)想，則受業(yè)績(jī)支持，升勢(shì)較實(shí)際。在中資電訊征稅盈改增后，市場(chǎng)普遍預(yù)期中移動(dòng)等電訊股業(yè)績(jī)差，但第二季純利公布升29%后，市場(chǎng)重新寄望中移動(dòng)受惠4G，股價(jià)飛漲，重上100關(guān)水平。麥格理昨調(diào)升中移動(dòng)目標(biāo)價(jià)4成至105元，評(píng)級(jí)由“中性”上調(diào)至“優(yōu)于大市”。
麥格理指出，隨著TD-LTE漸趨成熟，相信中移動(dòng)將重返正軌，預(yù)期明年全年4G凈上客量至9,000萬(wàn)戶，上調(diào)2014至16年每股盈利預(yù)測(cè)0.9%、5.1%及9%，走勢(shì)續(xù)獲看好。
至于季度盈利多賺23%的聯(lián)想，表現(xiàn)同樣超預(yù)期，昨收?qǐng)?bào)12.26元，較4月累升39%，但股價(jià)已高于估值，彭博社綜合券商12個(gè)月目標(biāo)價(jià)為11.76元，但仍低于最牛券商巴克萊的14元目標(biāo)價(jià)。(香港經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào))
泊港資金爭(zhēng)出手 急掃中資股
港股急升，資金潮風(fēng)起云涌，港匯雖未觸及7.7500水平、金管局亦未需向市場(chǎng)注資，但財(cái)資界人士指今日歐央行進(jìn)行議息會(huì)議，料會(huì)維持、甚至加大量寬力度。財(cái)資界預(yù)期，資金將會(huì)持續(xù)流入香港，追捧中國(guó)概念。
對(duì)上一次金管局向市場(chǎng)注資已為8月初，東亞(00023)貨幣及利率交易部主管陳德祥表示，港匯已較此前稍微回落，全日在7.7503至7.7506水平窄幅上落，反映未有資金大幅流入。他解釋，主要是7、8月份已不少資金停泊在港，至今必須追逐回報(bào)；機(jī)構(gòu)投資者在平衡回報(bào)及風(fēng)險(xiǎn)后，趁昨日匯豐服務(wù)業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)略為回升，追逐優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的意圖明顯，涌入港股，甚至人民幣市場(chǎng)。
農(nóng)銀國(guó)際證券研究部聯(lián)席主管林樵基亦指，由7、8月份涌港的資金，至今亦未曾撤出香港，至昨日終看中時(shí)機(jī)，如內(nèi)銀股估值偏低，繼而涌入股市。林樵基續(xù)指，昨日逾千億元成交額，由中資股主導(dǎo)，反映市場(chǎng)仍憧憬內(nèi)地經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，以及10月啟動(dòng)的滬港通；并相信利好消息將陸續(xù)有來(lái)，如內(nèi)地央企重組，將持續(xù)吸引資金流向中資股。
今日歐央行將舉行議息會(huì)議，陳德祥指歐洲及日本等地區(qū)，短期內(nèi)仍會(huì)持續(xù)量寬，令環(huán)球流動(dòng)性保持充裕，料亞洲包括香港在內(nèi)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，續(xù)為資金的熱門停泊點(diǎn)，相信港匯會(huì)維持偏強(qiáng)水平一段時(shí)間。
永隆銀行(1.78, 0.01, 0.57%, 實(shí)時(shí)行情)司庫(kù)蕭啟洪指，歐洲經(jīng)濟(jì)疲弱，加上通脹水平未能符合央行預(yù)期，已有足夠理?yè)?jù)支持歐央行推行類似美國(guó)的量化寬松，令市場(chǎng)流動(dòng)性保持寬松，持續(xù)流入中港市場(chǎng)，預(yù)料金管局或有需要再向市場(chǎng)注資。(香港經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào))
中央擬準(zhǔn)內(nèi)房發(fā)銀行間債
中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)走弱，政策再向房地產(chǎn)商松綁，中央不在明處“放水”，但從暗處支援。有來(lái)自北京的消息人士對(duì)本報(bào)表示，由人行管理的銀行間交易商協(xié)會(huì)，將逐步放開(kāi)內(nèi)地房地產(chǎn)企業(yè)在銀行間市場(chǎng)發(fā)行中期票據(jù)，即發(fā)行銀行間債券，籌資要求為用于保障房和普通住宅；據(jù)了解，目前允許在銀行間市場(chǎng)投資的投資者逾203家，基本為金融機(jī)構(gòu)。
來(lái)自銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)內(nèi)部人士透露，協(xié)會(huì)近日召開(kāi)會(huì)議，通知各會(huì)員，將允許房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行銀行間債券。目前的方案是，鼓勵(lì)一級(jí)資質(zhì)的上市房企發(fā)行中期票據(jù)，即5至10年期票據(jù)，未來(lái)會(huì)引入第三方外部評(píng)級(jí)，“現(xiàn)在不給開(kāi)發(fā)商做貸款，但就鼓勵(lì)跨過(guò)貸款間接融資的方法，去做直接融資?！?/p>
中國(guó)銀行(3.7, 0.01, 0.27%, 實(shí)時(shí)行情)間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)是國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)成立，主管部門為人行，協(xié)會(huì)成員公司包括政策性銀行、商業(yè)銀行、信用社、保險(xiǎn)公司、證券公司、信托公司、投資基金、財(cái)務(wù)公司、信用評(píng)級(jí)公司、大中型工商企業(yè)等。
據(jù)業(yè)內(nèi)人士形容，內(nèi)地銀行間債券主要針對(duì)政府融資平臺(tái)、大型央企、民企，基本不對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)募資提供平臺(tái)服務(wù)，此次向房企放開(kāi)，是穩(wěn)增長(zhǎng)的一種做法，“中央一直提倡存量不變，這一次就是在不加大貸款投放額度的前提下，通過(guò)銀行自己的資金池去購(gòu)買企業(yè)所發(fā)出來(lái)的直接融資的債券。”
為相應(yīng)中央號(hào)召，從去年開(kāi)始，內(nèi)地各大商業(yè)銀行就開(kāi)始放緩對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的貸款，從剛剛公布的內(nèi)銀半年報(bào)來(lái)看，今年上半年，五大商業(yè)銀行明顯降低了房地產(chǎn)業(yè)的貸款投放比例，工行(1398)截至6月底的房地產(chǎn)業(yè)貸款余額較去年底減少2.7億元人民幣，交行(3328)亦有下跌。
然而，內(nèi)地近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，全年經(jīng)濟(jì)放緩的預(yù)期已在外圍市場(chǎng)擴(kuò)散，而中央力保全年7.5%GDP目標(biāo)，又不可食言，面對(duì)投資放緩將直接拖累經(jīng)濟(jì)增速，銀行業(yè)分析師認(rèn)為，此舉是向開(kāi)發(fā)商放水的開(kāi)始。
美銀美林大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺對(duì)本報(bào)表示，房地產(chǎn)作為中國(guó)重要產(chǎn)業(yè)，本不應(yīng)該排除在債市之外，若消息屬實(shí)，則意味優(yōu)質(zhì)私營(yíng)房企可以發(fā)債，這也有利于治理影子銀行，“最后，也是保增長(zhǎng)的需要，房地產(chǎn)的確關(guān)乎經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定”。(明報(bào))
資金迎滬港通 A股再創(chuàng)15月高 滬深成交突破4000億
內(nèi)地A股繼續(xù)放量上漲，上證綜指昨升1%，創(chuàng)近15個(gè)月新高，滬深兩市成交額突破4,000億人民幣。其中，滬市成交放大至近一年新高。分析師預(yù)料，市場(chǎng)走勢(shì)強(qiáng)勁，短期滬指有望上沖2300點(diǎn)。
上證綜指昨日上升1%，收?qǐng)?bào)2288.63點(diǎn)，繼續(xù)創(chuàng)近15個(gè)月新高，為連續(xù)第四個(gè)交易日上漲，成交額擴(kuò)大至1,876億元(人民幣，下同)，是去年9月10日以來(lái)的近1年新高；深證成指則上升0.9%，成交額也放大至2,157億元。交通運(yùn)輸物流、文化傳媒板塊領(lǐng)漲。
分析師指出，滬港通下月啟動(dòng)，加上國(guó)企改革釋放利好，合資格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)、人民幣合資格境外投資者(RQFII)的額度持續(xù)放大，加上官方唱好股市，大市走勢(shì)保持強(qiáng)勢(shì)，大市震蕩向上趨勢(shì)不改，短線大市有望沖擊2300點(diǎn)關(guān)。
聯(lián)訊證券副總裁曹衛(wèi)東認(rèn)為，目前市場(chǎng)仍處于強(qiáng)勢(shì)環(huán)境，滬港通推出之前市場(chǎng)熱點(diǎn)有望維持。但他同時(shí)指出，周期股業(yè)績(jī)下滑將對(duì)大盤持續(xù)上漲帶來(lái)一定的壓力。而湘財(cái)證券策略分析師朱禮旭表示，當(dāng)前行情圍繞政策預(yù)期展開(kāi)，市場(chǎng)板塊轉(zhuǎn)動(dòng)較快，新股申購(gòu)資金解凍令市場(chǎng)存在增量資金入場(chǎng)的預(yù)期，但指數(shù)在目前點(diǎn)位面臨成交密集區(qū)壓力，能否有效突破需密切注意政策的力度和效果。
對(duì)于昨日市場(chǎng)資金的性質(zhì)，分析師認(rèn)為，不排除是在滬港通下，外資的大量涌入以及國(guó)內(nèi)增量資金的加入。分析師指出，在當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯抬升的背景下，若后市量能能持續(xù)維持高位，改革利好陸續(xù)釋放，市場(chǎng)料將維持強(qiáng)勢(shì)格局。
但是，分析師同時(shí)指出，本輪中級(jí)反彈累積已有15%的漲幅，而滬指也已連續(xù)四個(gè)交易日上漲，短期可能獲利回吐，加上中秋節(jié)小長(zhǎng)假期在即，以及8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布，上漲勢(shì)頭或?qū)⒂兴吘彛虺收鹗幧仙邉?shì)。
另外，中國(guó)證券投資者保護(hù)基金最新數(shù)據(jù)顯示，上周(8月25日至29日)，證券市場(chǎng)交易結(jié)算資金銀證轉(zhuǎn)賬增加額為4,372億元，減少額為2,193億元，凈變動(dòng)額為2,179億元。這是數(shù)據(jù)自2012年4月有統(tǒng)計(jì)以來(lái)，單周凈轉(zhuǎn)入規(guī)模最高的一次。
另外，與制造業(yè)數(shù)據(jù)回調(diào)不同，中國(guó)8月服務(wù)業(yè)出現(xiàn)反彈。匯豐昨日公布，8月服務(wù)業(yè)PMI(采購(gòu)經(jīng)理指數(shù))大漲至54.1，創(chuàng)17個(gè)月新高。而7月為50。分項(xiàng)指數(shù)中，綜合產(chǎn)出指數(shù)明顯上揚(yáng)至52.8。商業(yè)活動(dòng)為17個(gè)月以來(lái)最強(qiáng)。新業(yè)務(wù)增速創(chuàng)19個(gè)月以來(lái)最高，但制造商新定單增速放緩。同日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的8月官方非制造業(yè)PMI同樣向好，由7月的54.2略升至54.4。(香港經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào))
大行唱好A股：5000點(diǎn)不是夢(mèng)
在滬港通憧憬下，資金從新股市場(chǎng)回流，加上新出爐經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)理想，內(nèi)地股市牛氣沖天，上證綜指四連升，昨收市再創(chuàng)15個(gè)月新高，成交亦攀上2010年11月以來(lái)的高位。內(nèi)地股市價(jià)量齊升，證券界齊唱好，國(guó)泰君安更發(fā)表報(bào)告，認(rèn)為中央出手“打熊”之后，上證綜指見(jiàn)5000點(diǎn)“不是夢(mèng)”。
內(nèi)地股市回暖，官方傳媒亦大力唱好造勢(shì)，新華社從8月31日到9月2日期間，更連續(xù)刊登九篇分析文章唱好A股，官方宣傳力度之強(qiáng)，以往甚為罕見(jiàn)。上證綜指四連升，昨天收市報(bào)2288點(diǎn)，再升21點(diǎn)，四連升合計(jì)累升4.2%。深成指亦造好，昨升72點(diǎn)，收市報(bào)8115點(diǎn)，升幅約0.9%。滬深兩地股市昨天成交額合共多達(dá)4033億元人民幣，打破周二的3678億元紀(jì)錄，再創(chuàng)自2010年11月以來(lái)新高。
內(nèi)地股市暴漲，在本港上市的A股交易所買賣基金(ETF)亦大受追捧，單計(jì)安碩A50(2823)以及南方A50(2822)，昨天的成交額共計(jì)達(dá)50億元。法巴上市衍生產(chǎn)品部執(zhí)行董事郭小菱指出，不少資金流入與A股ETF掛鉤的窩輪。
國(guó)泰君安昨天發(fā)表名為《論對(duì)熊市的最后一戰(zhàn)》的研究報(bào)告，指中央打虎反貪之余，在股市也要出手“打熊”，在多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)改革政策的支持之下，5000點(diǎn)也不是夢(mèng)。撰寫上述報(bào)告的國(guó)泰君安證券[微博]首席宏觀分析師任澤平，曾擔(dān)任國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部副主任，今年5月才“下海”轉(zhuǎn)職至證券界。
內(nèi)地股市昨天的升勢(shì)相當(dāng)全面，滬深兩地股市總共有1896只股份上升，當(dāng)中40只股份升停板；下跌股份只有722只。
內(nèi)地新股集資活動(dòng)興旺，吸引大量資金流入股市，中國(guó)證券投資者保護(hù)基金網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，上周滬深兩地股市合共有2179億元人民幣的資金凈流入，顯示投資者入市氣氛熱烈。匯豐公布的8月份服務(wù)業(yè)指數(shù)創(chuàng)17個(gè)月高位，亦成為利好大市的動(dòng)力。
信誠(chéng)證券投資部高級(jí)經(jīng)理劉兆祥亦認(rèn)為，A股過(guò)去幾年累積跌幅相當(dāng)大，近期即使回升，很多重磅股仍然處于十分便宜的水平，加上市場(chǎng)信心恢復(fù)，中央調(diào)控政策松綁，相信升勢(shì)可持續(xù)(星島(1.15, 0.00, 0.00%, 實(shí)時(shí)行情)日?qǐng)?bào))
內(nèi)地全年GDP增長(zhǎng)下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)升
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)公布，8月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為51.1，在經(jīng)歷了7月貨幣、信貸增長(zhǎng)放緩，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下滑和豐中國(guó)PMI低于預(yù)期之后，市場(chǎng)對(duì)于官方PMI的下調(diào)已有心理準(zhǔn)備。正如我們近期所預(yù)期的那樣，在地產(chǎn)投資低迷，以及基數(shù)效應(yīng)的壓制之下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度果然在第三季放緩。
從今年4月以來(lái)，工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)同比數(shù)字已經(jīng)連續(xù)回升了4個(gè)月，這部分歸功于去年第二季生產(chǎn)價(jià)格下跌的低基數(shù)效應(yīng)，但同樣也反映了今年第二季經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的小幅回暖。不過(guò)，隨增長(zhǎng)勢(shì)頭在第三季重新回落，生產(chǎn)價(jià)格預(yù)計(jì)也會(huì)重現(xiàn)跌勢(shì)。我們預(yù)期，8月份PPI同比數(shù)字會(huì)從7月的-0.9%下滑至-1.2%，并在9月進(jìn)一步小幅下滑。考慮到PPI的弱勢(shì)，我們將全年P(guān)PI預(yù)測(cè)從之前的-1%下調(diào)至-1.2%。
貨幣政策進(jìn)入第三季后收緊，是近期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的重要原因。上月發(fā)布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，大幅低于預(yù)期的信貸投放最受關(guān)注。我們相信，央行在7月有意推高銀行間市場(chǎng)短期資金價(jià)格，進(jìn)而擾亂了金融機(jī)構(gòu)預(yù)期，抑制了他們信貸投放的動(dòng)力，是信貸低增長(zhǎng)的主要原因。進(jìn)入8月，盡管信貸增長(zhǎng)預(yù)期會(huì)從7月的低位反彈至7000億元人民幣，但仍然不及正常水平8000億元人民幣。
基于近期數(shù)據(jù)較為疲弱，我們還下調(diào)了全年工業(yè)增加值、全年投資，以及全年信貸投放的預(yù)測(cè)。盡管我們目前仍然維持7.5%的全年GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)不變，但下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)很大。如果沒(méi)有推出有力的穩(wěn)增長(zhǎng)措施，下調(diào)GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)數(shù)將無(wú)可避免。
在經(jīng)濟(jì)下行壓力再次加大時(shí)，偏緊貨幣政策與穩(wěn)增長(zhǎng)大目標(biāo)之間的矛盾再次突顯。我們相信貨幣當(dāng)局會(huì)采取措施，紓緩實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨的融資瓶頸問(wèn)題。但這些措施是否能夠及時(shí)推出，還需進(jìn)一步觀察。定向貨幣政策支持小微企業(yè)，降低融資成本的實(shí)際效果不理想。通過(guò)貨幣政策進(jìn)行定向支持本身在理論上就存在瑕疵，難以達(dá)到預(yù)期效果，但卻是目前狀態(tài)下的無(wú)奈之選，預(yù)計(jì)在中期內(nèi)仍會(huì)延續(xù)，總量調(diào)整暫時(shí)押后。紓緩企業(yè)融資成本高企的問(wèn)題，僅靠央行貨幣政策難以實(shí)現(xiàn)，各部委后續(xù)配合推出的降低融資成本政策更值得關(guān)注。(明報(bào))
阿里未路演 券商爭(zhēng)推銷
雖然將到美國(guó)上市的阿里巴巴，要到下周才啟動(dòng)路演推介，但是有中資證券商包括廣發(fā)，已經(jīng)開(kāi)始向客戶推銷認(rèn)購(gòu)阿里。有消息更指出，廣發(fā)證券將會(huì)代客認(rèn)購(gòu)阿里。根據(jù)《雪球》網(wǎng)所載數(shù)據(jù)顯示，參加認(rèn)購(gòu)阿里巴巴配售新股，個(gè)人美股客戶必順為合資格專業(yè)投資者，資產(chǎn)要求要達(dá)800萬(wàn)港元，甚至要在過(guò)去兩年進(jìn)行40次以上美股交易。據(jù)了解，廣發(fā)亦有以同類手法，代客戶認(rèn)購(gòu)在美國(guó)上市的京東商城[微博]及聚美。
廣發(fā)除了代客認(rèn)購(gòu)阿里之外，亦發(fā)表關(guān)于阿里的研究報(bào)告，評(píng)估阿里在2016年的市盈率達(dá)30倍，在未來(lái)12個(gè)月的合理市值為2240億美元。其更于昨日在境外舉行電話會(huì)議，與有興趣的投資者交流。
根據(jù)廣發(fā)的研究報(bào)告指出，阿里有望在2015年超越百度[微博]，成為內(nèi)地最大的網(wǎng)絡(luò)廣告平臺(tái)。該行展望未來(lái)四年阿里持續(xù)增長(zhǎng)保持信心，原因是行業(yè)保持高增長(zhǎng)，未來(lái)四年個(gè)人計(jì)算機(jī)的廣告市場(chǎng)復(fù)合增長(zhǎng)27%，移動(dòng)廣告則復(fù)合增長(zhǎng)69%，跨境出口在未來(lái)三年則保持復(fù)合增長(zhǎng)30%，移動(dòng)電商未來(lái)四年復(fù)合增長(zhǎng)59%。其預(yù)期阿里未來(lái)三年的利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)39%。(明報(bào))
民企再遭狙擊 神冠稱盡快釋疑
繼天合化工(01619)遭狙擊后，腸衣股神冠(00829)昨亦遭沽空機(jī)構(gòu)狙擊，Emerson Analytics提出神冠隱瞞原材料成本、虛報(bào)銷售等六大質(zhì)疑。神冠于昨午1時(shí)27分起停牌，停牌前報(bào)2.71元，跌3.2%。對(duì)于EmersonAnalytics的質(zhì)疑，神冠表示暫時(shí)無(wú)響應(yīng)，正爭(zhēng)取盡快出詳細(xì)公告。
Emerson Analytics花了長(zhǎng)達(dá)6個(gè)月研究神冠，該行昨發(fā)表報(bào)告指，有聯(lián)系內(nèi)地所有腸衣制造商，發(fā)現(xiàn)神冠2013年使用7萬(wàn)噸制造膠原蛋白腸衣原材料，按每噸均價(jià)7,200元(人民幣?下同)計(jì)，支出應(yīng)為4.3億元，但公布原材料成本僅2.95億元，相信神冠剔除部分支出以營(yíng)造更佳財(cái)務(wù)表現(xiàn)。
報(bào)告指，神冠對(duì)主要客戶的銷售價(jià)格荒謬及不尋常，于06至08年期間，神冠對(duì)最大客戶銷售均價(jià)較其他客戶平均高出41.3%，有別于大客戶可取得更多優(yōu)惠的情況，向其銷售代表查詢雙匯供貨價(jià)，卻證實(shí)無(wú)特別差別。報(bào)告又指，神冠上市時(shí)五大客戶之一的中山得福，占總體銷售的12.8%，但得福數(shù)據(jù)顯示，銷售支出卻遠(yuǎn)低于神冠公布數(shù)字。
對(duì)于神冠高達(dá)55%至60%的毛利率，報(bào)告認(rèn)為難以置信，亦遠(yuǎn)高于內(nèi)地小型競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手柳州宏升膠原蛋白腸衣的25%至40%。其過(guò)去數(shù)年除息稅前利潤(rùn)率高達(dá)53%，亦遠(yuǎn)高于兩大全球龍頭ViscofanGroup及Devro PLC的18%。
Emerson Analytics又提及，在上市過(guò)程中其內(nèi)地營(yíng)運(yùn)的附屬公司，均由不知名的深圳鵬城會(huì)計(jì)師行審計(jì)，安永只負(fù)責(zé)其香港子公司。內(nèi)地薪酬過(guò)去數(shù)年以雙位增長(zhǎng)，神冠的平均月薪過(guò)去兩年卻下跌，加上其研發(fā)費(fèi)用高達(dá)13%，亦難以套用于其支出上。
報(bào)告認(rèn)為公司粉飾賬目令控股股東從中獲利，包括于上市后以較高估值出售其主要經(jīng)營(yíng)附屬公司的少數(shù)股權(quán)予上市公司，上市僅1年便減持部分公司股份，以及其慷慨派息最終亦回到控股股東口袋內(nèi)。(香港經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào))
天合保薦人急劃清界線
日前研究機(jī)構(gòu)匿名分析(Anonymous Analytics)指控半新股天合化工(1619)，據(jù)外電昨日?qǐng)?bào)道，天合兩家保薦人瑞銀及美銀美林立即“劃清界線”，研究部暫停對(duì)天合化工的投資評(píng)級(jí)。
據(jù)美銀美林及瑞銀昨早向投資者發(fā)出的電郵表示，在天合化工尚未完全澄清指控前，暫停跟蹤該公司及對(duì)其作出評(píng)級(jí)。當(dāng)中，美銀美林才剛在上月底對(duì)天合定下買入評(píng)級(jí)。
過(guò)去數(shù)年市場(chǎng)出現(xiàn)多家沽空機(jī)構(gòu)，并對(duì)中國(guó)民企進(jìn)行狙擊，例如Glaucus Research曾指控中金再生(9.43, 0.00, 0.00%, 實(shí)時(shí)行情)(0773)、西部水泥(2233)及中國(guó)兒童護(hù)理(1259)(前稱青蛙王子(2.01, -0.01, -0.50%, 實(shí)時(shí)行情))等，匿名分析亦先后指控超大現(xiàn)代(1.1, 0.00, 0.00%, 實(shí)時(shí)行情)(0682)及華寶國(guó)際(5.96, 0.20, 3.47%, 實(shí)時(shí)行情)(0336)等民企。
這些民企大都有同樣特點(diǎn)，例如業(yè)務(wù)獨(dú)特，以致可比較的上市公司較少，利潤(rùn)率大幅拋離國(guó)際同業(yè)，而當(dāng)中雖然不乏高息股，但大股東往往收息兼減持以大量套現(xiàn)。
不過(guò)，被狙擊的民企并非沒(méi)“翻生”希望。例如Glaucus Research雖然令中金再生面臨清盤危機(jī)，但去年狙擊的中國(guó)兒童護(hù)理最終亦能復(fù)牌。匿名分析雖然令超大現(xiàn)代至今停牌3年，但它在2012年狙擊的華寶國(guó)際，股價(jià)只有短暫影響，至今仍是基金愛(ài)股之一。
