????在投資人看來，受到三星，小米等的侵蝕，蘋果的增速將大大放緩，未來成長空間的彈性有限。相比之下，目前2000多億美金市值的亞馬遜的未來成長空間越來越寬，具有強大的彈性。
????浪子回頭是什么效果？看一直不肯盈利的亞馬遜突然扭虧為盈的結(jié)果就知道了。
????上周四的2015年第三季度財報發(fā)布當天，亞馬遜股價在納斯達克證券市場常規(guī)交易中上漲8.14美元，漲幅為1.46%，報收于563.91美元。但意外盈利使亞馬遜股價在隨后的盤后交易中上漲48.94美元，漲幅為8.68%，報收于612.85美元。
????有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，受該公司股價上漲的推動，亞馬遜創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官Jeff?Bezos的個人財富攀升至超過550億美元，僅僅落后于比爾·蓋茨和巴菲特。
????相比之下，一直在盈利路上高歌猛進的蘋果吃虧不少。即使不考慮最新財報數(shù)據(jù)的影響，截止到2015年9月25日，美國標準普爾(S&P)指數(shù)股顯示亞馬遜的股價上升76%，遠遠超越了同期蘋果的14%。
????罕見凈利制造的驚喜空間
????亞馬遜上周發(fā)布的該公司2015年第三季度財報顯示，亞馬遜第三季度凈營收為254億美元，同比增長23%；凈利潤為7900萬美元，較上年同期凈虧損4.37億美元實現(xiàn)扭虧。
????而在此前的7月，亞馬遜公布的2015財年第二季度財報同樣交出了凈利潤為9200萬美元的盈利成績單。
????接連兩個季度的盈利對于資本市場來說可謂是相當難得的驚喜了。要知道，在過去好些年里面，亞馬遜都非常執(zhí)拗地將自己的財報數(shù)據(jù)定格在虧損和盈利的邊緣波動。
????對此，有報道稱，亞馬遜內(nèi)部專門聘用了一些人，他們的職責就是確保亞馬遜的凈利潤為零。
????事實上，亞馬遜的發(fā)展軌跡被普遍解讀為著眼于長期，敢于制定大膽的決策，通過投資來獲取市場領(lǐng)導地位，通過保持零利潤甚至是負利潤的狀態(tài)把自己打造成一個超級巨無霸。但也正是把每一分錢都花出去的策略使得亞馬遜在過去10多年來基本保持了每年20%以上的增長率。
????對此，Jeff?Bezos在上市之初的股東公開信中曾這樣寫道，“有些投資將收到回報，有些不會。但無論如何，我們都能從中吸取有價值的經(jīng)驗教訓?！?/p>
????相比年復一年的給予投資人高增長的蘋果，從來不曾給過投資人盈利預期的亞馬遜悄然開始盈利了，于是“順其自然”的結(jié)果迎來股價的大漲。
????值得一提的是，亞馬遜最近幾次財報發(fā)布后股價的表現(xiàn)都相當喜人。
????美國東部時間2015年4月24日發(fā)布的2015財年第一季度財報使得亞馬遜股價一開盤就飆升14.33%，股價增至445.86美元。但這一季度，亞馬遜依舊保持了虧損狀態(tài)。其財報顯示，在這一財季，亞馬遜的凈虧損為5700萬美元;而在此前的2014財年第一季度，亞馬遜的凈利潤為1.08億美元。
????但最為直接的影響是，在當日開盤前發(fā)布的2015財年第一季度財報中，亞馬遜首次公布了旗下“亞馬遜云服務”(Amazon?Web?Services，簡稱AWS)部門的業(yè)績數(shù)據(jù)，這是自該部門于2006年成立以來的第一次。
????對此，有業(yè)內(nèi)人士指出，如今的亞馬遜更像一個科技公司，而非傳統(tǒng)的電商企業(yè)，其中，亞馬遜的云計算和平臺增值服務已經(jīng)頗具體量。
????而亞馬遜最新發(fā)布的財報顯示，2015年1~9月AWS云業(yè)務凈銷售占全部業(yè)務的7.68%，貢獻了42.32%的運營利潤，其中在第三季度AWS云業(yè)務的凈銷售僅占全部業(yè)務的8.22%，卻貢獻了52.47%的運營利潤。
????反復講同一個故事的尷尬蘋果
????與亞馬遜“無限”的增長空間不同，在資本市場，蘋果依然是一家“手機”公司。
????蘋果手機向來是蘋果公司生死存亡的關(guān)鍵，占公司63%的營收比例和主要利潤來源。財報顯示，第四季度iPhone出貨量為4805萬部，比去年同期的3927萬部增長了22%，比分析師預期的4872萬部略少了一點。這可能也解釋了財報公布后，蘋果股價一度小幅上揚了3%，隨后又跌回收市價。
????但資本市場需要新的故事。
????目前7000多億美元市值的蘋果，華爾街對其平均EPS預期是2015年較2014年增長45%；2016年較2015年增長8%。
????在投資人看來，受到三星、小米等的侵蝕，蘋果的增速將大大放緩，未來成長空間的彈性有限。
????而相比之下，目前2000多億美元市值的亞馬遜的未來成長空間越來越寬，具有強大的彈性。
????蘋果也在尋找新的突破點。比如加大對企業(yè)級市場的追趕速度，通過思科、IBM、微軟等公司在中國的合作伙伴進行“落地”，但實際上，這并沒有給iPad或者Mac等產(chǎn)品帶來特別的驚喜。
????蘋果公司第四財季共售出570.9萬臺Mac，比2014年同期的552萬臺增長3%，以及988.3萬臺iPad，比2014年同期的1231.6萬臺下滑20%。
????而業(yè)內(nèi)頗為看好蘋果于Q4公布Apple?Watch總銷量，整體市場預期對此的平均值為350萬部。但此次財報中，等了又等的蘋果手表還是沒拿出成績單。蘋果只是將智能手表列入了“其他產(chǎn)品”類別中。該類別在第四財季的總收入為30億美元，環(huán)比增長了15%，同比增長了61%。
????對此，不少媒體將原因歸為成績單“不敢露面”。但實際上，在市場沒有完全鞏固或者仍在教育市場的階段，從蘋果公司策略講，不露面不失為一種保守的策略。
????“資本市場一直最關(guān)心的，都是在全球智能手機市場整體放緩的背景下，iPhone是否正在逐漸達到飽和，蘋果還能否持續(xù)增長?”對于這個問題，蘋果CEO蒂姆·庫克稱，蘋果現(xiàn)有用戶的升級需求潛力巨大，大概有2/3的蘋果用戶還沒有更新到去年開始推出的大屏手機。
????同時，蘋果還稱其正在繼續(xù)碾壓競爭對手。本季度的iPhone購買用戶中，大概有30%是從谷歌推出的安卓系統(tǒng)“叛逃而來”，庫克稱這創(chuàng)下了蘋果史上最高紀錄。
????但一個有趣的數(shù)據(jù)是，和過于集中的產(chǎn)品線相比，過于集中的新增市場空間也讓投資人的心情有些復雜。
????從財報數(shù)據(jù)來看，大中華區(qū)是蘋果主力“買買買”軍團，但到底有多主力？用數(shù)據(jù)來說話：大中華區(qū)營收為125.18億美元，比去年同期的62.92億美元增長99%。
????根據(jù)此前發(fā)布的各季度報告，2015財年，蘋果公司在大中華區(qū)吸金586.71億美元，按照今天的匯率，大約是3730.5億元人民幣，也就是說，13億中國人每人都貢獻了286元，這筆收入占了蘋果公司營收的四分之一還多。?
