社融無改善M2增速回落
降息降準(zhǔn)可期？
市場(chǎng)普遍認(rèn)為M2增長(zhǎng)相對(duì)較緩。
“M2同比增長(zhǎng)12.3%，增速繼續(xù)回落，與CPI近期走勢(shì)基本一致。M1（狹義貨幣供應(yīng)量）同比增長(zhǎng)3.2%，與上月持平，但比去年同期低6.2個(gè)百分點(diǎn)，反映當(dāng)前企業(yè)經(jīng)營(yíng)活躍度不高?！睖乇蛳颉兜谝淮呜?cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者稱。
鐘正生認(rèn)為，M2增速12.3%，按照余額計(jì)算為11.9%，小幅回落。分項(xiàng)來看，居民存款略低于季節(jié)性規(guī)律，可能與股票市場(chǎng)火爆、居民存款轉(zhuǎn)移到股票賬戶有關(guān)。企業(yè)存款則大體符合預(yù)期。
11月份社會(huì)融資規(guī)模為1.15萬億元，比上月增加4656億元，比去年同期減少847億元。
溫彬認(rèn)為，11月份社會(huì)融資規(guī)模為1.15萬億元，比上月增加4656億元，主要是人民幣貸款增加所致；外幣貸款連續(xù)5個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，反映出企業(yè)負(fù)債端“去外幣化”還在進(jìn)行；信托貸款因監(jiān)管趨嚴(yán)已連續(xù)5個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，在非信貸類融資中的地位有所下降；股市走強(qiáng)有利于企業(yè)股票發(fā)行，當(dāng)月股票融資379億元，較上月增長(zhǎng)了36%。
鐘正生稱，社會(huì)融資1.15萬億元，表外融資沒有明顯改善，委托和信托貸款繼續(xù)低迷。未貼現(xiàn)承兌匯票下降規(guī)?？s減到千億元之內(nèi)?？紤]到票據(jù)融資量仍然很高，這意味著未貼現(xiàn)承兌匯票存量可能已經(jīng)很低，未來幾個(gè)月對(duì)社融不會(huì)再形成明顯拖累。
鐘正生則認(rèn)為，金融數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)需要看到信貸需求的啟動(dòng)，而信貸需求的啟動(dòng)需要資金和原材料成本的大幅下降。當(dāng)前大宗商品價(jià)格已經(jīng)大幅下跌，因此未來信貸需求能否啟動(dòng)在于實(shí)體資金成本，也就是利率水平能否大幅下降。而融資成本的下降速度更加依賴于貨幣端的放松節(jié)奏。在貨幣政策相對(duì)謹(jǐn)慎的背景下，或許很難在短期看到金融數(shù)據(jù)的實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)。
“隨著宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化，為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)平穩(wěn)轉(zhuǎn)型和合意融資需求，以及應(yīng)對(duì)消費(fèi)及生產(chǎn)領(lǐng)域的通縮壓力和調(diào)整新時(shí)期的基礎(chǔ)貨幣投放模式，存款基準(zhǔn)利率和存款準(zhǔn)備金率均有一定調(diào)整空間?！边B平稱。
對(duì)于貨幣政策方面，溫彬預(yù)計(jì)，貨幣政策會(huì)保持靈活性，在年末流動(dòng)性相對(duì)緊張和敏感的時(shí)期，央行或加大公開市場(chǎng)操作力度提供流動(dòng)性支持，或采取降準(zhǔn)措施從中長(zhǎng)期角度保證流動(dòng)性充足。
