“黑天鵝”的人事事件
而與恒順達同一天發(fā)布公告的另一家民營企業(yè)——華通路橋集團有限公司(下稱“華通路橋”)的違約理由卻讓人難以預料，簡直是債券市場這一波違約風險的“黑天鵝”事件，原因是該公司的董事長王國瑞個人“出了問題”。這種無擔保的非市場因素出現(xiàn)，讓市場猜測華通路橋可能接手今年債券市場實質(zhì)違約的“第二棒”。
這位被業(yè)內(nèi)稱為“路橋大王”的董事長于2014年7月“東窗事發(fā)”，這在普通人想不到，也在評級機構(gòu)等市場人士的意料之外，因為就在上個月該公司的跟蹤評級還維持不變并且展望穩(wěn)定呢。7月10日，中國人民政治協(xié)商會議山西省委員會發(fā)布了《關(guān)于撤銷王國瑞政協(xié)第十一屆山西省委員會委員資格的決定》。依據(jù)文件精神，王國瑞涉嫌違法。7月11日，華通路橋便對此事進行了重大信息事項披露，向市場發(fā)布了該公司董事長王國瑞協(xié)助有關(guān)部門進行調(diào)查的公告。
在債券市場上，2013年華通路橋發(fā)行了第一期短期融資券(下稱“13華通路橋CP001”)，發(fā)行規(guī)模為4億元，期限為1年，到期兌付日恰恰就是在馬上要到來的2014年7月23日，在這一天將要兌付本息共計4.292億元。
7月16日，華通路橋進一步發(fā)布風險提示公告稱，由于華通路橋董事長王國瑞仍在協(xié)助有關(guān)部門進行調(diào)查尚未返回企業(yè)主持工作，所以該公司將于7月23日到期償付本息的短期融資券兌付存在不確定性。“13華通路橋CP001”到期兌付存在不確定性。企業(yè)現(xiàn)在正在通過多種途徑籌集償債資金。
同時，評級公司聯(lián)合資信也于當天給華通路橋公司以及“13華通路橋CP001”進行降級處理。據(jù)了解，一手將華通路橋打造起來的公司董事長兼總經(jīng)理王國瑞是公司的實際控制人，持有公司股權(quán)60.25%。聯(lián)合資信公司稱，王國瑞協(xié)助調(diào)查后，該公司的對外應(yīng)收賬款回收和短期內(nèi)資金籌措難度都加大，并且目前該公司賬面可調(diào)劑的貨幣資金規(guī)模非常小，對本期短融兌付保障能力很弱。華通路橋目前的評級，“反映其還本付息能力很低，違約風險較高的信用狀況”。
主營路橋施工和煤炭開采的華通路橋，與政府業(yè)務(wù)往來頻繁，賬面應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款余額中很大比例來自政府機關(guān)。目前公司賬面盈利表現(xiàn)尚且穩(wěn)定，但現(xiàn)金回流弱化。值得注意的是，據(jù)2013年年報披露，華通路橋18億元的短期借款中有8億元為信用借款，其中4億元來自廣發(fā)銀行[微博]天津營業(yè)部，將于今年7月22日到期，與應(yīng)到期償還的短融債務(wù)只差一天。
