????這意味著全球高達(dá)10%的企業(yè)債務(wù)（約4萬(wàn)億美元到5萬(wàn)億美元）會(huì)受到中國(guó)影子銀行規(guī)模收縮的影響，風(fēng)險(xiǎn)水平更高。 “ 只有當(dāng)潮水退去的時(shí)候,才知道誰(shuí)沒(méi)有穿泳褲。”股神巴菲特曾這樣告誡投資者。這句話也可以說(shuō)明良好的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)掩蓋內(nèi)在問(wèn)題，但經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一旦放緩，有些問(wèn)題便會(huì)漸漸浮出水面，正如中國(guó)等亞洲國(guó)家高筑的企業(yè)債務(wù)問(wèn)題。
????美國(guó)曾一度是世界上企業(yè)債務(wù)規(guī)模最大的國(guó)家，而當(dāng)下這一“地位”似乎已被中國(guó)取代。標(biāo)準(zhǔn)普爾（Standard & Poor）近日發(fā)布報(bào)告預(yù)計(jì)，截至去年底，中國(guó)非金融企業(yè)債務(wù)規(guī)模達(dá)到14.2萬(wàn)億美元，超過(guò)了世界上其他任何國(guó)家，包括擁有13.1萬(wàn)億美元企業(yè)債務(wù)的美國(guó)。
????企業(yè)債務(wù)全球第一
????標(biāo)普預(yù)計(jì)，隨著中國(guó)及其周邊國(guó)家企業(yè)融資需求上升，2016年之前亞太市場(chǎng)企業(yè)債務(wù)規(guī)模將超過(guò)歐美市場(chǎng)的總和。歷時(shí)，企業(yè)債也將會(huì)成為更加重要的融資方式，其占據(jù)總?cè)谫Y額的比例將提高至3.5%。中國(guó)企業(yè)債務(wù)規(guī)模在2018年會(huì)達(dá)到20萬(wàn)億美元，將占據(jù)全球企業(yè)債市場(chǎng)份額的三分之一。
????彭博社數(shù)據(jù)顯示，2014年中國(guó)內(nèi)地及香港地區(qū)共發(fā)行了523億美元債券，其中中石化發(fā)行了60億美元國(guó)際債券，成為亞洲國(guó)家債券發(fā)行最大的公司。中海油于4月23日也通過(guò)發(fā)行3年期、10年期和30年期的票據(jù)融資40億美元。
????“在過(guò)去的幾年中，中國(guó)企業(yè)的融資金額是非常巨大的?！比鹗哭r(nóng)業(yè)信貸銀行（Credit Agricole Suisse SA）高管Simon Ip說(shuō)，“這一部分原因可能要?dú)w結(jié)于中國(guó)企業(yè)的全球擴(kuò)張”。
????背后的風(fēng)險(xiǎn)
????“中國(guó)公司的現(xiàn)金流及財(cái)務(wù)杠桿狀況在2009年要好于世界上其他國(guó)家的公司，但是在最近幾年，中國(guó)公司的財(cái)務(wù)狀況在變差。”標(biāo)普在比較中國(guó)公司與全球其他8500家上市公司財(cái)務(wù)狀況之后如是說(shuō)。
????標(biāo)普稱，中國(guó)企業(yè)債務(wù)規(guī)模占據(jù)了全球企業(yè)債務(wù)規(guī)模的30%左右，但是其中的四分之一到三分之一來(lái)源于國(guó)內(nèi)的影子銀行。這意味著全球高達(dá)10%的企業(yè)債務(wù)（約4萬(wàn)億美元到5萬(wàn)億美元）會(huì)受到中國(guó)影子銀行規(guī)模收縮的影響，風(fēng)險(xiǎn)水平更高。
????標(biāo)普企業(yè)信貸研究主管保羅·沃特斯(Paul Watters)認(rèn)為，如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)一步放緩，房地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)下跌的話，影子銀行便會(huì)出現(xiàn)危機(jī)，這種影響會(huì)波及全球。
????“中國(guó)企業(yè)債務(wù)的不斷積累意味著全球金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)不斷增加。”標(biāo)普全球企業(yè)評(píng)級(jí)總裁JayanDhru稱。
????此前，在金融危機(jī)期間，中國(guó)推出了龐大的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，各國(guó)央行也大幅降息，這大幅拉低了借貸成本。在過(guò)去這些年中，低成本的企業(yè)債曾一度促進(jìn)了中國(guó)企業(yè)的發(fā)展以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。事實(shí)上，自2008年以來(lái)，中國(guó)香港、新加坡、泰國(guó)和馬來(lái)西亞等地的信貸水平就急劇飆升。
????然而，現(xiàn)在包括中國(guó)在內(nèi)的許多亞洲國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都在放緩，信貸密度（衡量創(chuàng)造每一單位的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所需債務(wù)的指標(biāo)）大幅飆升。
????匯豐報(bào)告顯示，亞洲發(fā)展中國(guó)家對(duì)美國(guó)和歐元區(qū)的出口占其GDP的比例從2005年的14%，下跌至如今的7%。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩會(huì)讓高筑的債臺(tái)危如累卵。
