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????21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者何曉晴廣州報(bào)道
????并購(gòu)重組后遺癥開(kāi)始顯現(xiàn)，截至2016年三季度末，A股累計(jì)達(dá)到的商譽(yù)已超過(guò)9000億元規(guī)模。
????“我們昨天收到地方證監(jiān)局的通知了，針對(duì)投行并購(gòu)等業(yè)務(wù)要進(jìn)行自查自糾工作。”2月16日，滬上一家券商有關(guān)部門(mén)負(fù)責(zé)人告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。
????據(jù)其介紹，此次自查的項(xiàng)目時(shí)間范圍從2015年到2016年，即兩年完成的并購(gòu)重組財(cái)務(wù)顧問(wèn)等在內(nèi)的全部項(xiàng)目，包括取得核準(zhǔn)批文、審核未通過(guò)和終止審核的項(xiàng)目。
????“其實(shí)自去年下半年以來(lái)，監(jiān)管層就部署了并購(gòu)重組回頭看大檢查。我們預(yù)計(jì)今年以來(lái)這一檢查將會(huì)持續(xù)下去。從目前的監(jiān)管態(tài)勢(shì)來(lái)看，對(duì)于并購(gòu)重組項(xiàng)目的事后監(jiān)管亦會(huì)同IPO核查一樣，步入常態(tài)化?！睖洗笮蜁?huì)計(jì)師事務(wù)所合伙人2月16日告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者?！吧鲜鰴z查由證監(jiān)會(huì)上市部統(tǒng)一部署，對(duì)于并購(gòu)重組業(yè)績(jī)達(dá)不到要求的上市公司都會(huì)有一個(gè)具體名冊(cè)，主要由地方證監(jiān)局負(fù)責(zé)稽查、落實(shí)。”
????“目前監(jiān)管層對(duì)于并購(gòu)重組事后審核確實(shí)在進(jìn)一步從嚴(yán)?，F(xiàn)在并購(gòu)市場(chǎng)有些亂，主要是前些年并購(gòu)市場(chǎng)太過(guò)火爆，如今，問(wèn)題關(guān)注點(diǎn)相繼暴露出來(lái)了。”前述合伙人對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示。
????此前，證監(jiān)會(huì)曾公開(kāi)表示，針對(duì)并購(gòu)重組將重點(diǎn)關(guān)注上市公司相關(guān)會(huì)計(jì)處理是否符合企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，是否存在濫用會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正或會(huì)計(jì)估值變更等情形，尤其關(guān)注應(yīng)收賬款、存貨、商譽(yù)大幅計(jì)提減值準(zhǔn)備的情形等，并要求中介機(jī)構(gòu)對(duì)業(yè)績(jī)真實(shí)性和會(huì)計(jì)處理合規(guī)性進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)核查。
????其中，監(jiān)管層尤為關(guān)注的是上市公司的商譽(yù)。近年來(lái)，上市公司向其控股股東、實(shí)際控制人或者其控制的關(guān)聯(lián)人之外的特定對(duì)象購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的并購(gòu)行為日益增多，標(biāo)的資產(chǎn)的估值增值率也逐年攀升，導(dǎo)致上市公司商譽(yù)不斷提高。
????據(jù)WIND數(shù)據(jù)表明，截至2016年三季度末，A股累計(jì)達(dá)到的商譽(yù)已超過(guò)9000億元規(guī)模，為9260.10億元，而同期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)僅為27657.39億元，占比超過(guò)三成，高達(dá)33.48%。相比之下，2015年全年商譽(yù)確認(rèn)額為6487.10億元，同期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為33572.32億元，占比為19.32%。
????另?yè)?jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者調(diào)查，截至當(dāng)天，在已發(fā)布2016年全年業(yè)績(jī)預(yù)告的上市公司中，二六三（002467.SZ）以近4億元商譽(yù)減值額居首。
????商譽(yù)近萬(wàn)億
????“目前上市公司商譽(yù)確認(rèn)會(huì)計(jì)處理是否得當(dāng)是監(jiān)管部門(mén)關(guān)注的重點(diǎn)。”前述合伙人稱(chēng)。
????該負(fù)責(zé)人表示，原來(lái)商譽(yù)可以分十年攤銷(xiāo)，但新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則出來(lái)后，商譽(yù)不會(huì)每年進(jìn)行攤銷(xiāo)。此外，在新準(zhǔn)則體系下，只有對(duì)非同一控制下的企業(yè)合并采用購(gòu)買(mǎi)法，才涉及商譽(yù)的會(huì)計(jì)處理，確認(rèn)商譽(yù)。
????“只要上市公司并購(gòu)標(biāo)的實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利并達(dá)到業(yè)績(jī)目標(biāo)的，就不需進(jìn)行商譽(yù)減值。”該負(fù)責(zé)人指出。“相比之下，一旦并購(gòu)標(biāo)的沒(méi)有達(dá)到業(yè)績(jī)預(yù)期，包括虧損或業(yè)績(jī)大幅下降的，就需要全額計(jì)提商譽(yù)減值。就我們所而言，2016年也有個(gè)別項(xiàng)目需要計(jì)提商譽(yù)減值?！?/p>
????對(duì)此，水杉投資管理合伙人劉盛宇也稱(chēng)，商譽(yù)減值準(zhǔn)備一旦計(jì)提，不得轉(zhuǎn)回。因此，商譽(yù)減值在沖減資產(chǎn)的同時(shí)，也抵減凈利潤(rùn)。對(duì)此，監(jiān)管層亦充分認(rèn)識(shí)到，大額商譽(yù)減值將直接吞噬企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)，拖累上市公司當(dāng)期業(yè)績(jī)。
????當(dāng)天，深圳一家券商投行保薦代表亦表示，截至目前，上市公司收購(gòu)輕資產(chǎn)中大多采用收益法估值，而在以收益法為評(píng)估基礎(chǔ)的企業(yè)并購(gòu)中，積累了巨額商譽(yù)。其收購(gòu)標(biāo)的大多為影視、傳媒、TMT等行業(yè)標(biāo)的。
????“盡管按照新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，商譽(yù)確認(rèn)后持有期間不再攤銷(xiāo)，但要進(jìn)行減值測(cè)試，若并購(gòu)標(biāo)的最終業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，商譽(yù)減值確認(rèn)就可能引爆上市公司業(yè)績(jī)‘地雷’。”2月16日劉盛宇如是說(shuō)。
????劉盛宇稱(chēng)，實(shí)際上，自2013年起A股市場(chǎng)進(jìn)入重組狂潮以來(lái)，伴隨著上市公司高估值、高溢價(jià)收購(gòu)，商譽(yù)規(guī)模更是以千億級(jí)別的驚人速度在激速增長(zhǎng)。按照2016年三季報(bào)數(shù)據(jù)，全部A股報(bào)表累積的商譽(yù)總額已接近萬(wàn)億元，占上市當(dāng)期經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的三分之一以上，由此帶來(lái)潛在的減值風(fēng)險(xiǎn)不可小視。
????業(yè)績(jī)“變臉”
????從2016年業(yè)績(jī)預(yù)告情況來(lái)看，已有多家公司因?yàn)樯套u(yù)減值而大幅拖累全年業(yè)績(jī)。
????2月9日，濮耐股份（002225.SZ）的一紙預(yù)虧公告讓市場(chǎng)嘩然，其去年預(yù)告盈利4231-6770萬(wàn)，但最新修正為虧損1.6-2億元，原因是之前收購(gòu)的子公司商譽(yù)減值2.3億元，此前其收購(gòu)價(jià)為4.4億。
????此前頗受關(guān)注的山東墨龍（002490.SZ）業(yè)績(jī)大“變臉”，也受商譽(yù)的影響。
????2月16日，山東墨龍?jiān)诨貜?fù)深交所關(guān)注函表示，在資產(chǎn)減值這一塊，根據(jù)公司最新公告的統(tǒng)計(jì)，所計(jì)提的各類(lèi)資產(chǎn)減值對(duì)凈利潤(rùn)的影響金額約為2億元。其中，應(yīng)收款項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備7323.37萬(wàn)元，存貨計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備4742.80萬(wàn)元，固定資產(chǎn)、商譽(yù)分別計(jì)提減值準(zhǔn)備3500萬(wàn)元、4764萬(wàn)元。
????而有些公司甚至在去年三季度業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)的情況下，全年亦因巨額商譽(yù)減值致業(yè)績(jī)大幅“變臉”，出現(xiàn)巨額虧損。
????據(jù)二六三公開(kāi)披露，公司預(yù)計(jì)2016年度凈利潤(rùn)為-40359萬(wàn)元至-37413萬(wàn)元。就在去年三季度，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)為9525.65萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)14.10%。
????對(duì)此，公司表示主要原因?yàn)?，預(yù)計(jì)“翰平事業(yè)部”和iTalkGlobal旗下“VoIP業(yè)務(wù)及IPTV業(yè)務(wù)”兩項(xiàng)商譽(yù)將發(fā)生商譽(yù)減值合計(jì)約4億元。
????截至2016年三季度末，二六三累計(jì)商譽(yù)高達(dá)11.14億元，較公司同期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.04億元相比，占比高達(dá)10.7倍。
????上述公司并非個(gè)案。WIND數(shù)據(jù)顯示，截至去年三季度末，商譽(yù)與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占比超過(guò)十倍以上的上市公司數(shù)量多達(dá)162家。其中，位居前三位的公司分別為長(zhǎng)城動(dòng)漫（000835.SZ）、安控科技（300370.SZ）、勝利股份（000407.SZ），其占比分別高達(dá)259704.17%、244472.22%、127985.71%。除了安控科技以外，長(zhǎng)城動(dòng)漫和勝利股份2016年全年雙雙報(bào)出巨額虧損。
