????美國(guó)國(guó)會(huì)圍繞債務(wù)上限的爭(zhēng)斗讓不少人困惑，因?yàn)闆](méi)人知道史無(wú)前例的美國(guó)債務(wù)違約后世界會(huì)成什么樣。倘若違約大戲真的上演，最受牽連的會(huì)是誰(shuí)呢？
????德意志銀行的全球外匯策略主管Bilal Hafeez說(shuō)，這個(gè)倒霉蛋是中國(guó)。
????美國(guó)財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)是美國(guó)國(guó)債的第三大債主，一共持有1.135萬(wàn)億美元的美國(guó)國(guó)債組合，也是美國(guó)國(guó)債的全球最大單一持有國(guó)。美國(guó)社保信托基金是美國(guó)國(guó)債最大的持有人，總持有量為2.672萬(wàn)億美元，而美聯(lián)儲(chǔ)排名第二，持有2.077萬(wàn)億美元的國(guó)債。
????在給客戶的一份紀(jì)要中，Hafeez寫(xiě)到：
????單看美國(guó)國(guó)債的最高持有人，美國(guó)社保信托基金無(wú)疑受到最大影響，其次是美聯(lián)儲(chǔ)和中國(guó)。理論上來(lái)說(shuō)，社保信托基金可以通過(guò)對(duì)國(guó)會(huì)施壓以及關(guān)掉其他基金來(lái)填補(bǔ)國(guó)債損失帶來(lái)的缺口，同樣的，美聯(lián)儲(chǔ)有印鈔機(jī)可以覆蓋損失，這么看下來(lái)只有中國(guó)會(huì)陷入進(jìn)退兩難之境。
????翻翻以往的歷史你會(huì)更明白。尼克松政府于1971年8月15日宣布實(shí)行“新經(jīng)濟(jì)政策”，放棄金本位，中止美元與黃金(1323.60, -1.50, -0.11%)的固定兌換比率，征收10%的進(jìn)口附加稅，這導(dǎo)致二戰(zhàn)后的“布雷頓森林體系”崩潰，美元與黃金脫鉤造成了美國(guó)實(shí)質(zhì)上的債務(wù)違約，那時(shí)候主要的貨幣都盯住美元，這場(chǎng)危機(jī)導(dǎo)致全球金融系統(tǒng)大規(guī)模重構(gòu)，朝著貨幣自由浮動(dòng)、減少資本管制的方向邁進(jìn)，同時(shí)也使各國(guó)央行在黃金的錨定功能缺失的情況下開(kāi)始以穩(wěn)定的通脹作為貨幣公信力的基礎(chǔ)。
????美國(guó)政府的這一決定對(duì)日本的影響最為嚴(yán)重，在短暫抵制后，日本放開(kāi)日元匯率，從經(jīng)濟(jì)上看日本直到上世紀(jì)80年代末才開(kāi)始失去動(dòng)能，開(kāi)始安靜的墜落，但實(shí)際上在“尼克松沖擊”的直接影響下，日元開(kāi)始自由浮動(dòng)，兩三年間，日元升值幅度達(dá)到12%，而美元?jiǎng)t大幅貶值。
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????如果中國(guó)和其他國(guó)家對(duì)美國(guó)國(guó)債失去信心，這些國(guó)家也許會(huì)面臨同樣的結(jié)局：匯率漸漸遠(yuǎn)離有管理的盯住美元的匯率浮動(dòng)機(jī)制，朝著匯率自由浮動(dòng)方向發(fā)展。當(dāng)下的好處是不再需要進(jìn)行外匯儲(chǔ)備以及由此而來(lái)的美國(guó)國(guó)債購(gòu)買(mǎi)，但必要的代價(jià)是更劇烈的匯率波動(dòng)。
