鱸鄉(xiāng)小貸股價(jià)“過(guò)山車(chē)” 赴美募資總額縮水近半

　　記者最新獲悉，美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月13日，位于江蘇蘇州吳江區(qū)的鱸鄉(xiāng)農(nóng)村小額貸款公司（下稱(chēng)鱸鄉(xiāng)小貸，NYSE:CCCR）正式登陸納斯達(dá)克，IPO定價(jià)每股6.5美元，位于此前6-7美元發(fā)行價(jià)區(qū)間的中間價(jià)位，發(fā)行137萬(wàn)股普通股，融資890.5萬(wàn)美元，成為2013年第二家赴美IPO的中國(guó)公司，也是中國(guó)第一家在美上市的小額信貸公司。

　　此前的6月，鱸鄉(xiāng)小貸遞交首次公開(kāi)招股書(shū)，擬在納斯達(dá)克上市融資1800萬(wàn)美元（見(jiàn)本報(bào)6月14日《吳江鱸鄉(xiāng)小貸招股路演開(kāi)鑼擬赴美上市募資1800萬(wàn)美元》）。

　　“之前鱸鄉(xiāng)小貸也給我們匯報(bào)過(guò)上市相關(guān)情況，這次IPO原定于8月22日掛牌，提前了多天。”蘇州市金融辦一位人士14日對(duì)記者稱(chēng)，截至目前，蘇州小貸公司共90家，數(shù)量上位于全國(guó)首位。

　　央行近期發(fā)布的《2013年上半年小額貸款公司數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)報(bào)告》顯示，截至6月末，全國(guó)共有小額貸款公司7086家，貸款余額7043億元。

　　貸幫創(chuàng)始人尹飛對(duì)記者稱(chēng)，以小貸為主營(yíng)業(yè)務(wù)的公司罕有境內(nèi)外上市的，是因?yàn)槠洳荒軌蚩鐓^(qū)經(jīng)營(yíng)，也有杠桿限制，從成長(zhǎng)空間來(lái)說(shuō)，這類(lèi)企業(yè)并不是資本市場(chǎng)最理想的主體。

　　鱸鄉(xiāng)小貸也深知這一問(wèn)題，記者從蘇州一小貸知情人士處獲悉，鱸鄉(xiāng)小貸不久前新聘請(qǐng)了一位財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，擁有美國(guó)上市公司的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。其招股說(shuō)明書(shū)稱(chēng)，“募集資金通過(guò)增加公司的注冊(cè)資本金及現(xiàn)金業(yè)務(wù)來(lái)提高貸款能力；對(duì)江蘇同類(lèi)小貸公司進(jìn)行潛在收購(gòu)?！?br/>
　　14日，鱸鄉(xiāng)小貸公司及公司董事長(zhǎng)秦惠春的電話(huà)均無(wú)人接聽(tīng)。記者獲悉，目前秦惠春仍在美國(guó)。

　　募資總額縮水近半

　　鱸鄉(xiāng)小貸2008年成立于江蘇吳江，主營(yíng)中小企業(yè)、農(nóng)村新型經(jīng)濟(jì)合作組織和農(nóng)戶(hù)貸款，以及為這些客戶(hù)向銀行貸款提供擔(dān)保。公司總計(jì)22位全職員工，截至2013年3月31日，最近12個(gè)月?tīng)I(yíng)收1200萬(wàn)美元。

　　上述蘇州金融辦人士介紹，在蘇州近百家小貸公司中，鱸鄉(xiāng)小貸并不算出挑，根據(jù)金融辦系統(tǒng)內(nèi)部的評(píng)級(jí)，鱸鄉(xiāng)小貸去年評(píng)級(jí)（2013年評(píng)級(jí)尚未出來(lái)）并非前列，處于一般的水平。

　　事實(shí)上，6月份，鱸鄉(xiāng)小貸提交招股說(shuō)明書(shū)后，國(guó)內(nèi)同業(yè)并不看好此次IPO，對(duì)其擔(dān)保業(yè)務(wù)等風(fēng)險(xiǎn)等提出質(zhì)疑。

　　根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，2012年，該公司資產(chǎn)負(fù)債表應(yīng)收貸款余額約為8492萬(wàn)美元，其中的7617萬(wàn)美元是保證貸款，約占總額的88.8%。這些貸款2013年一季度續(xù)借的比重達(dá)到90.3%，而2012年一季度續(xù)借比重僅為73.26%，續(xù)借比重上升明顯。

　　“我們地區(qū)業(yè)務(wù)規(guī)?？傮w處于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但資產(chǎn)質(zhì)量比去年有所下降?！碧K州金融辦人士向記者披露。

　　據(jù)介紹，蘇州地區(qū)小貸公司近兩年多數(shù)都在盈利，行業(yè)區(qū)分度不大。但隨著信貸環(huán)境變差，小貸公司整體經(jīng)營(yíng)情況恐將下降。

　　根據(jù)美股數(shù)據(jù)，此次鱸鄉(xiāng)小貸IPO定價(jià)6.5美元，位于此前6-7美元發(fā)行價(jià)區(qū)間中間價(jià)位，募資890.5萬(wàn)美元，公司市值約7000萬(wàn)美元。與該公司最初招股說(shuō)明書(shū)計(jì)劃發(fā)行270萬(wàn)股，融資1800萬(wàn)美元相比，縮水近半，部分印證了市場(chǎng)的擔(dān)心。

　　記者獲悉，此次IPO，鱸鄉(xiāng)小貸還將支付7%的承銷(xiāo)折扣和傭金、1%的其他費(fèi)用和發(fā)行費(fèi)用，公司實(shí)得款項(xiàng)最終將只有800萬(wàn)美元左右。

　　不過(guò)，鱸鄉(xiāng)小貸成功登陸納斯達(dá)克，仍可視為小額貸款公司融資的新途徑，或激起不少同行上市夢(mèng)。從6月份鱸鄉(xiāng)小貸招股說(shuō)明書(shū)被公開(kāi)報(bào)道后，兩個(gè)月來(lái)，已有多位江浙地區(qū)小貸公司負(fù)責(zé)人向記者問(wèn)及鱸鄉(xiāng)小貸上市進(jìn)程，表示出對(duì)IPO的極大興趣。

　　“小貸公司以前融資只有向銀行貸款，少量的是股東增資，很單一?！鄙鲜鲂≠J人士稱(chēng)。

　　上市首日破發(fā)

　　類(lèi)似的擔(dān)心同樣存在于二級(jí)市場(chǎng)。美國(guó)時(shí)間8月13日，鱸鄉(xiāng)小貸上市首日收盤(pán)跌1.69%報(bào)6.39美元，成交量32萬(wàn)。而在第二個(gè)交易日，截至美國(guó)時(shí)間8月14日12點(diǎn)，鱸鄉(xiāng)小貸股價(jià)達(dá)到11.1美元，單日上漲73.71%。

　　根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，截至2012年12月31日，鱸鄉(xiāng)小貸貸款利率超過(guò)15%；總資產(chǎn)為1億美元，同比增長(zhǎng)5.76%；總負(fù)債3276萬(wàn)美元，同比下降7.55%；凈營(yíng)收1259萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)15.87%。

　　據(jù)記者計(jì)算，鱸鄉(xiāng)小貸賬面價(jià)值（凈資產(chǎn)）與市值比例大約在0.9左右，已具備投資價(jià)值。

　　“鱸鄉(xiāng)小貸上市的時(shí)間窗口比較好，繼蘭亭集勢(shì)（NYSE：LITB）后，美國(guó)市場(chǎng)再次向中國(guó)概念股打開(kāi)?！鄙鲜鲂≠J人士稱(chēng)，在信貸不良反彈和同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)下，小貸公司業(yè)績(jī)具有很大不確定性。以蘇州為例，在目前近百家小貸公司基礎(chǔ)上，監(jiān)管部門(mén)每年還會(huì)有新增小貸公司的規(guī)劃，2013年就有7個(gè)新設(shè)公司指標(biāo)。

　　將鱸鄉(xiāng)小貸意外送入納斯達(dá)克市場(chǎng)的承銷(xiāo)商Burnham Securities（伯翰姆證券），公開(kāi)資料顯示，其上市團(tuán)隊(duì)曾擔(dān)任過(guò)多家中國(guó)概念股公司董事以推上市，包括清潔技術(shù)公司太宇機(jī)電、軟包裝薄膜公司賽諾國(guó)際、飼料公司艾菲格等，但一些公司命途多舛，目前已有四家被轉(zhuǎn)至粉單市場(chǎng)。

　　按照招股說(shuō)明書(shū)，伯翰姆證券的阿諾德出現(xiàn)在鱸鄉(xiāng)小貸的董事名單中。鱸鄉(xiāng)小貸稱(chēng)，在本次發(fā)行完成后，阿諾德將被委任為鱸鄉(xiāng)小貸的董事。鱸鄉(xiāng)小貸能夠打破伯翰姆證券承銷(xiāo)的中概股命運(yùn)值得關(guān)注。