央行再次在公開市場施展了“續(xù)發(fā)三年央票+短期逆回購”的創(chuàng)新組合。繼周一對三年央票開展了到期續(xù)作后，周二又開展了110億逆回購操作。市場人士指出，續(xù)發(fā)央票將深度鎖定流動性，令市場對短期資金面緊平衡的預(yù)期升溫，昨日資金價格全線上揚。
后續(xù)“鎖長放短”回籠預(yù)期升溫
這是央行首次發(fā)布公告，以更加透明主動的方式披露續(xù)作央票的量價細節(jié)。根據(jù)公告，此次央行對2010年第69期央票開展到期續(xù)作，操作量為755億，期限3年，利率為3.50%。
這大部分對沖了本周央票到期量。數(shù)據(jù)顯示，10央票69的到期量為860億，這意味著央行對部分流動性較好的機構(gòu)進行了到期央票的絕大部分續(xù)作，而這也意味著755億資金將被深度鎖定三年。
同時，央行也持續(xù)提供短期流動性。昨日7天期逆回購持續(xù)開展，操作量為110億，中標利率為3.90%，較上期繼續(xù)走低10個基點，繼續(xù)引導(dǎo)市場利率下行意圖明顯。
這種“鎖長放短”的操作，令周二資金價格全線上漲，但漲幅有限。數(shù)據(jù)顯示，昨日漲幅最大的為隔夜回購利率，上行了25個基點至3.24%；7天回購利率也上漲了5個基點至3.73%。
“本次央票續(xù)發(fā)的意義在于，央行以公告的形式宣布了三年期央票的重啟?！眹┚彩紫瘋治鰩熜旌w強調(diào)，續(xù)發(fā)央票的利率水平比二級市場利率低40個基點，與上一期續(xù)發(fā)持平，后續(xù)仍有續(xù)發(fā)的可能，對商業(yè)銀行流動性不利。
據(jù)記者統(tǒng)計，從下周開始到年底，還將有2180億三年央票到期，其中，規(guī)模較大兩期的集中在8月27日和9月10日，分別為800億和1000億。在此背景下，有機構(gòu)預(yù)計，在上述兩個時間窗口，有可能將再度面臨三年央票續(xù)發(fā)，資金面有望繼續(xù)維持緊平衡。
長債收益率創(chuàng)近兩年新高
伴隨著流動性回籠預(yù)期升溫，長債收益率也創(chuàng)下新高。不僅昨日上午招標的10年國開金融債中標利率4.69%，大幅高出前日二級市場14個基點；同時也帶動昨日國債二級市場收益率急速上行，成交至3.94%，均創(chuàng)下了近兩年的新高。
對此原因，某城商行債券交易員對記者表示，一方面是由于7月份包括工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)向好，令經(jīng)濟預(yù)期改善，因此長債承壓。另一方面，本周資金面偏緊，利率債供給增多，也為長債帶來一定的調(diào)整壓力。
此外，一些業(yè)內(nèi)人士認為，三年央票續(xù)發(fā)也是導(dǎo)致市場疲弱的原因之一。國信證券指出，原有的3年期票據(jù)到期投放，本構(gòu)成商業(yè)銀行投資配置賬戶的再投資“子彈”，但是“子彈”被突然拿走凍結(jié)，無疑打亂了商業(yè)銀行的投資計劃，這也導(dǎo)致了商業(yè)銀行在發(fā)行市場中表現(xiàn)得屢屢無力。
鑒于周四逆回購將繼續(xù)持續(xù)，再加上周四將有500億國庫現(xiàn)金投放，因此即使央行對755億到期央票開展了續(xù)作，本周公開市場仍有望實現(xiàn)凈投放。市場人士預(yù)計，短期內(nèi)資金價格易上難下，資金面將維持緊平衡格局。
