元旦后第一周，亞洲首富李嘉誠就拉開了其商業(yè)帝國的重組大幕。
1月9日下午，長實（00001）及和黃（00013）在香港聯(lián)交所聯(lián)合公布，將重組長實集團(tuán)及和黃集團(tuán)的業(yè)務(wù)，并創(chuàng)立兩間新的上市公司，分別為長和及長地，前者會接手兩個集團(tuán)所有非房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，而后者則合并兩個集團(tuán)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。
值得注意的是，兩間新公司的注冊地均為開曼群島，而原來長和系的注冊地是在香港。這重新引發(fā)了李嘉誠是否撤離香港的疑問。
對此，李嘉誠及長和相關(guān)人士于當(dāng)天的記者會回應(yīng)稱，長和系是家國際性公司，注冊地變更并不意味著撤離香港；且此次重組涉及到一些技術(shù)問題在當(dāng)前香港的法律架構(gòu)下無法完成。
長實周五在港交所收報124.9港元/股，微跌0.56%，和黃則收報87.3港元/股，微升0.81%。
重組1+1＞2
此次規(guī)模龐大的架構(gòu)重組，將主要通過“長實重組“、”并購方案”、“分拆上市”三個步驟完成。
根據(jù)公告，長江實業(yè)[-0.64%]將先行重組。將于開曼群島設(shè)立一家新公司“長和”，成為長江實業(yè)的控股公司。長江實業(yè)的重組方案將透過協(xié)議安排（“長江實業(yè)計劃”）以股份交換的方式實行。
此外，長和集團(tuán)將根據(jù)協(xié)議安排（“和記黃埔[0.81%]計劃”）與和記黃埔進(jìn)行股份交換，非長江實業(yè)持有的每股和記黃埔股份將按照一股和記黃埔股份換取0.684股長和股份的比例獲得新發(fā)行的長和股份。
并購方案完成后，李氏家族信托和李氏家族將繼續(xù)作為長和的控股股東，持股比例為30.15%。
這出重組大戲的最后一步就是分拆上市，長和集團(tuán)的所有發(fā)展物業(yè)、出租物業(yè)及酒店業(yè)務(wù)（即原先長江實業(yè)及和記黃埔各自的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)）將轉(zhuǎn)讓予長地，這是一家將在香港注冊及上市的新設(shè)控股公司。上市后，長地或會考慮債務(wù)資本市場融資進(jìn)一步擴(kuò)闊融資渠道。
對于此次的架構(gòu)重組，集團(tuán)副主席李澤鉅表示：“長實和和黃未能夠反映價值的問題已經(jīng)困擾多年，但一直苦于未找到合適的方案，去年下半年時才開始想到重組合并這個方法”。他未正面回應(yīng)重組決定是否與香港投資環(huán)境轉(zhuǎn)變有關(guān)。
重組前， 長江實業(yè)及和記黃埔的總市值接近1萬億港幣，重組后則將產(chǎn)生1+1大于2的效果。
公告指出，按長江實業(yè)1月7日收盤價算，折讓約23.0%或870億港元，重組后將消除這部分折讓。
分拆地產(chǎn)業(yè)務(wù)后，長地將專注房地產(chǎn)，如再加上內(nèi)地的儲備用地，長地將成為地產(chǎn)“巨無霸”，有利于其估值提升。李嘉誠稱香港地產(chǎn)業(yè)務(wù)百分百都是賺錢的，而內(nèi)地業(yè)務(wù)99。99%不會虧本。
市場人士解釋，綜合性業(yè)務(wù)公司由于缺乏可比參照公司，一般會面臨估值偏低問題，拆分某部分業(yè)務(wù)上市是常見的釋放價值的方式，拆分部分由于更易找到可比參照公司，估值也會受益。
重組完成以后，長和系資產(chǎn)的股權(quán)架構(gòu)將由原來的三層縮減為兩層。李氏家族信托將成為新公司長和（非地產(chǎn)業(yè)務(wù)）及長地（地產(chǎn)業(yè)務(wù)）的直接控股股東；李嘉誠將分別擔(dān)任長和與長地的主席，其長子李澤鉅將擔(dān)任副主席及（聯(lián)席）董事總經(jīng)理，而香港“打工皇帝”霍建寧任長和聯(lián)席董事總經(jīng)理。
